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　　2025 年临了一个月于周一认真开启。11 月股市波动较大，纳斯达克概述指数（^IXIC）闭幕了长达 7 个月的连涨势头，而标普 500 指数（^GSPC）则回升至距离历史高点仅 1% 的位置。在此配景下，投资者正期待 12 月能以更持重的走势为全年收官。

　　上周五，在因节沐日质问的往返时段内，商场扫尾联接第五个往未来上升，为这一涨跌轮流的月份画上句号。尽管纳斯达克指数月度连涨记录闭幕，但其刻下点位距离历史高点也仅差 3%；说念琼斯工业平均指数（以下简称 “说念指”）与自己历史收盘高点的差距则不及 2%。

　　尽管商场在 11 月临了五个往未来发达向好，但悉数 11 月的走势却难言持重 —— 对东说念主工智能（AI）泡沫的担忧累赘了部分商场权重股。昔时一个月，Meta（META）股价着落 13%，英伟达（NVDA）着落约 8%，甲骨文（ORCL）跌幅更是接近 30%。

　　谷歌（GOOG）是个例外：其财报发达强盛，旗下 Gemini 3 模子得到商场积极响应，且上周有报说念称谷歌与 Meta 达成了一项价值数十亿好意思元的 AI 芯片往返，多厚利好激动谷歌股价上升约 20%。

　　预测本周，投资者的谨防力仍将聚积在好意思联储 12 月会议的降息概率上 —— 往返员面前预测，好意思联储当月降息 25 个基点（0.25%）的概率为 86.9%。好意思联储已于上周六参加法定 “静默期”，这意味着在 12 月 9 日至 10 日联邦公开商场委员会（FOMC）会议召开前的一周半时候里，商场将迎来一段音问面相对随便的时代。

　　上周还有报说念称，特朗普政府已接近详情好意思联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）的继任东说念主选，其中国度经济委员会主任凯文・哈西特（Kevin Hassett）似乎已成为提名的热点东说念主选。

　　周日，特朗普总统示意，他已详情下任好意思联储主席的东说念主选，并明确生机这位提名东说念主能激动降息。

　　“我知说念我要选谁了，没错，” 特朗普在复返华盛顿的 “空军一号” 上对记者示意，但未涌现具体东说念主选，“咱们会公布的。”

　　此前好意思国政府经验了 43 天的停摆，导致经济数据累积堕入狼藉。面前经济数据发布日程正逐渐复原闲居，本周将有好意思国制造业举止、服务业举止的民间陈诉，以及 ADP 月度私营部门事业陈诉等要津数据出炉。

　　企业财报方面，扣头零卖商好意思元树（Dollar Tree，股票代码：DLTR）、好意思元通用（Dollar General，股票代码：DG）、Five Below（股票代码：FIVE）均将发布财报；科技行业则有 Salesforce（股票代码：CRM）和克罗伊德（CrowdStrike，股票代码：CRWD）等公司表露功绩。

　　华尔街对 2026 年的乐不雅预期

　　昔时一个月，投资者收到了不少看空信号：

　　闻明作念空者迈克尔・伯里（Michael Burry）和吉姆・查诺斯（Jim Chanos）均对 AI 筹商往返建议质疑；英伟达惩处层发布了一封反响欠安的信件，试图诠释这家芯片巨头履行上并未濒临与随便公司（Enron）相似的结构性问题；此外，好意思国大型零卖商第三季度财报发达休戚各半，原因是消耗者正受到物价上升的挤压。

　　不外，华尔街战略师对异日股市走势握更乐不雅作风。

　　摩根大通（JPMorgan）的顶级股票战略师以为，面前处于 6849 点的标普 500 指数，到 2026 年底有望升至 7500 点，涨幅近 10%；若好意思联储握续降息，该指数以致可能冲破 8000 点。

　　摩根大通战略师在给客户的陈诉中写说念：“在经济韧性与 AI 开动的超等周期（该周期正激动老本开销立异高、企业盈利快速彭胀）的双重援手下，好意思国有望连续保握公共增长引擎的地位。”

　　华尔街其他机构也握相似不雅点：汇丰银行（HSBC）战略师将 2026 年标普 500 指数指标价定为 7500 点，德认知银行（Deutsche Bank）则预测该指数将涉及 8000 点。这三家机构的看涨预期均与 AI 筹商往返致密挂钩。

　　“上世纪 90 年代股市茂密时代与面前相似：科技股领涨、收益聚积度高、一项新时代有望带来变革性影响。咱们权衡，AI 引颈的老本开销飞腾将连续为股市提供援手，” 汇丰银行战略师示意。

　　德认知银行战略师则以为，从刻下到 AI 立异催生更高效（进而盈利才能更强）的企业环境之间，商场可能会出现波动。

　　“筹商到时代朝上的速率，很难敬佩异日几年这不会飘扬为显赫的分娩率擢升，” 德认知银行团队在陈诉中写说念，“与此同期，无论最终走向若何，商场王人可能在‘茂密’与‘荒废’的叙事之间剧烈扭捏。因此，尽管咱们的公共经济学家和战略师对 2026 年总体握乐不雅作风，但权衡商场波动和形状升沉仍将不行幸免。”

　　由此可见，2026 年的看涨预期本色上是对 2025 年走势的 “重演”，而 11 月的商场发达恰是扫尾高于平均水平申报所需面对挑战的典型例证。

　　“波动就像投资者在追求可不雅长久申报说念路上支付的‘通行费’，”LPL Financial 首席股票战略师杰夫・布赫宾德（Jeff Buchbinder）在邮件中示意，“本年再次为咱们上了深化的一课。”

　　经济与财报日程

　　周一

经济数据：标普公共好意思国制造业采购司理东说念主指数（PMI）11 月晦值（前值 51.9）；好意思国供应惩处协会（ISM）制造业指数 11 月值（预期 49，前值 48.7） 财报发布：Credo Technology Group（股票代码：CRDO）、MongoDB（股票代码：MDB）、新堡垒动力（New Fortress Energy，股票代码：NFE）

　　周二

经济数据：无紧迫经济数据发布 财报发布：克罗伊德（股票代码：CRWD）、加拿大丰业银行（The Bank of Nova Scotia，股票代码：BNS）、迈威尔科技（Marvell Technology，股票代码：MRVL）、奥克塔（Okta，股票代码：OKTA）、好意思国鹰牌衣饰（American Eagle Outfitters，股票代码：AEO）

　　周三

经济数据：完毕 11 月 28 日当周 MBA 典质贷款央求指数（前值 0.2%）；11 月 ADP 私营部门事业东说念主数变化（预期 + 2 万东说念主，前值 + 4.2 万东说念主）；9 月入口价钱指数月率（预期 + 0.1%，前值 + 0.3%）；9 月出口价钱指数月率（预期 0%，前值 + 0.3%）；9 月工业产出月率（预期 + 0.1%，前值 + 0.1%）；标普公共好意思国服务业 PMI 11 月晦值（前值 55）；标普公共好意思国概述 PMI 11 月晦值（前值 55）；11 月 ISM 非制造业指数（预期 52，前值 52.4） 财报发布：Salesforce（股票代码：CRM）、加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada，股票代码：RY）、Snowflake（股票代码：SNOW）、好意思元树（股票代码：DLTR）、Five Below（股票代码：FIVE）、梅西百货（Macy‘s，股票代码：M）、铀动力公司（Uranium Energy Corp．，股票代码：UEC）、C3.ai（股票代码：AI）

　　周四

经济数据：11 月挑战者企业裁人东说念主数同比（前值 + 175.3%）；完毕 11 月 29 日当周初度央求闲静施助东说念主数（前值 21.6 万东说念主）；完毕 11 月 22 日当周握续央求闲静施助东说念主数（前值 196 万东说念主） 财报发布：多伦多说念明银行（Toronto-Dominion Bank，股票代码：TD）、蒙特利尔银行（Bank of Montreal，股票代码：BMO）、克罗格（Kroger，股票代码：KR）、慧与企业（Hewlett Packard Enterprise，股票代码：HPE）、乌尔塔好意思妆（Ulta Beauty，股票代码：ULTA）、好意思元通用（股票代码：DG）、Samsara（股票代码：IOT）、库珀公司（The Cooper Companies，股票代码：COO）、DocuSign（股票代码：DOCU）、布朗 - 福曼公司（Brown-Forman Corporation，股票代码：BF-A、BF-B）、Rubrik（股票代码：RBRK）

　　周五

经济数据：9 月个东说念主收入（预期 + 0.3%）；9 月个东说念主开销（预期 + 0.3%）；9 月履行个东说念主开销（预期 0.1%）；9 月个东说念主消耗开销（PCE）价钱指数月率（预期 + 0.3%）；9 月 PCE 价钱指数同比（预期 + 2.8%）；9 月中枢 PCE 价钱指数月率（预期 + 0.2%）；9 月中枢 PCE 价钱指数同比（预期 + 2.8%）；12 月密歇根大学消耗者信心指数初值（预期 52，前值 51） 财报发布：维多利亚的深重（Victoria‘s Secret，股票代码：VSCO） 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱裁剪：郭明煜 开云kaiyun官方网站